Доверительное управление ценными бумагами

Объекты доверительного управления ценными бумагами

Согласно ст. 142 ГК РФ под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Общераспространенная практика — бездокументарная форма выпуска эмиссионных ценных бумаг. Правомочность такой формы выпуска ценных бумаг закреплена ст. 149 ГК РФ. Исходя из особенностей электронных ценных бумаг, можно говорить в большей степени об управлении правами, которые удостоверены этими ценными бумагами. В этом же ключе звучит и ст. 1013 «Объекты доверительного управления» ГК РФ, поименовавшая в числе объектов управления и ценные бумаги, и права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами. В Законе «О рынке ценных бумаг» и Порядке управления ЦБ речь идет в целом о ценных бумагах: под этим подразумеваются и имущественные права по электронным ценным бумагам.

Итак, объектами доверительного управления ценными бумагами могут быть:

• ценные бумаги, в том числе полученные управляющим в процессе деятельности по управлению ценными бумагами;
• денежные средства, включая иностранную валюту, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги и (или) для заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

Кроме ценных бумаг, выпущенных российскими эмитентами, разрешены к доверительному управлению и иностранные ценные бумаги при соблюдении определенных условий.

В рамках осуществления своей деятельности доверительный управляющий имеет право совершать сделки на фондовой бирже. Фондовая биржа обеспечивает обезличенность продавцов и покупателей друг перед другом, что исключает конфликт интересов. Кроме самих ценных бумаг, разрешено осуществлять сделки с фондовыми индексами и другими производными финансовыми инструментами. Внебиржевая торговля разрешена в случае, если исполнение обязательств зависит только от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов. Интересно, что сделки с фондовыми индексами или другими инструментами срочных сделок (на изменение цены ценных бумаг) — это операции с денежными средствами, как таковые ценные бумаги в них не участвуют.

При доверительном управлении ценными бумагами разрешено размещать средства учредителей управления в чисто банковские инструменты — срочные счета. При этом такого рода размещения вторичны и связаны, как правило, с технологической необходимостью при управлении портфелем ценных бумаг. Финансовые рынки подвержены подъемам и спадам, на них бывают паники, поэтому допущено временное размещение денежных средств в банковские инструменты, которые обеспечивают пусть невысокий, но гарантированный уровень доходности. Управляющий вправе соразмерно срокам договора управления размещать средства учредителей в срочные депозиты. Не разрешено размещать средства с неопределенным сроком возврата или до востребования.

Примечание. При доверительном управлении ценными бумагами не разрешено размещать средства учредителей управления с неопределенным сроком возврата или до востребования.

Преимущества ПАММ-счетов

Одна из форм доверительного управления деньгами ─ ПАММ-счета —  менее популярна среди широкого круга лиц. ПАММ счета ─ это фонд ДУ рынка Форекс. Извлекать доход из инвестиций будет трейдер, которому вы доверите свои деньги. Доходность вложения средств в ПАММ-счета значительно выше, чем в ПИФы (прибыль может составлять более 100% годовых), но и риск потерять свой капитал прямо пропорционально увеличивается.

Если вы доверили свои деньги трейдеру, то он получает право на управление деньгами и осуществляет с ними различные операции; но не имеет права на вывод денег

На этот пункт следует обратить пристальное внимание, заключая договор доверительного управления деньгами. Инвестор имеет возможность наблюдать за всеми проводимыми сделками в режиме реального времени

Это хорошая возможность обучения у профессионалов  для начинающих вкладчиков.

Сумма минимальных вкладов незначительна и доступна большой аудитории вкладчиков. Чтобы инвестировать в ПАММ-счета достаточно 100 $. Но большинство специалистов сходятся во мнении, что такой суммы для получения ощутимого пассивного дохода явно недостаточно, и делать инвестиции нужно в размере 1000 $ и больше.

Не менее важное преимущество ПАММ-счетов ─ это возможность вывода средств в любой удобный момент для вкладчика, что невозможно при вкладывании средств в ПИФы. Этот факт и личный контроль дают определенные гарантии сбережения своих вкладов

Помимо этого, на счет инвестора трейдер помещает и свои финансы, что тоже является гарантией и лучше мотивирует трейдера. Ведь в случае недобросовестного отношения и провала он потеряет и свои деньги.

Перечисляя достоинства ПАММ-счетов, стоит отметить, что инвестиции подобного рода могут послужить хорошим обучением для тех, кто в дальнейшем планирует самостоятельно инвестировать. Существует мало компаний, которые предоставляют подробные отчеты о том, каким образом была получена прибыль. На сервисах, предоставляющих ПАММы, есть много обучающих материалов, стратегий по извлечению прибыли.

Недостатки ПАММ-счетов

Как и у любого финансового инструмента, у ПАММ-счетов есть минусы, с которыми необходимо ознакомиться начинающему инвестору.

1. Как правило, доверитель лично не знаком с управляющим, которому он передает свои деньги и в этом заключается определенный риск. Перед тем, как доверить свои деньги трейдеру, следует внимательно изучить его статистику, желательно ознакомиться с его деятельностью за год.
2. Есть вероятность, что статистика управляющего может быть искусственно накручена благодаря агрессивной торговле. Чтобы избежать ошибки, необходимо понаблюдать за статистикой и ее показателями без вложения средств.
3. Выбор конкретного управляющего, ведь именно от этого человека будет зависеть результат инвестирования.
4. После того, как доверитель передал деньги управляющему, последний может распоряжаться ими на свое усмотрение, согласно своей стратегии. Инвестор не имеет никакого влияния на процессы торговли и результаты, поэтому всегда есть риск полной или частичной потери капитала. Стоит заметить, что убытки на бирже ─ явление обычное, в один день трейдер может потерять большую сумму. В другой, напротив, заработать.
5. Риск полностью потерять капитал, т.е. попросту говоря, управляющий может исчезнуть вместе с деньгами инвесторов. Чтобы хоть как-то обезопасить себя от подобной ситуации, следует выбирать компании и брокеров с хорошей репутацией. Одними из самых надежных считаются: ForexTrend, InstaForex и Альпари.
6. В зависимости от условий договора инвестор передает трейдеру от 20 до 70% дохода.
7. Управляющий может заработать, если будет делать рискованные операции и стратегии. А вы при этом потерять свои деньги.

Сравнительный анализ доверительного управления инвестиционными фондами и кредитными организациями

В России существует два вида коллективного инвестирования:

• паевые фонды (ПИФы);
• общие фоны банковского управления (ОФБУ).

Чем они отличаются?

Проведем небольшой анализ в таблице.

Риски доверительного управления

Конечно же, различные риски существуют. И в договоре на них сделан максимальный акцент.

Указаны следующие риски:

1. Системный;

Оценка сложна, но его реализация повлияет на всех участников рынка.

1. Рыночный;

Вы должны отдавать себе отчёт в том, что стоимость принадлежащих вам финансовых инструментов может как расти, так и снижаться.

1. Кредитный;

(Дефолт по облигациям; аннулирование лицензии у кредитной организации; риск контрагента; риск неисполнения обязательств перед вами управляющей компанией)

1. Правовой;
2. Ликвидности;
3. Операционный.

Здесь нужно оценить, за какие сбои несёт ответственность УК, а за какие вы.

Зачем и кому нужно доверительное управление

Ответ очевиден: ДУ полезно тем, у кого не хватает времени, знаний, опыта и других ресурсов для самостоятельного совершения сделок. Например, вы являетесь держателем портфеля акций. Этот портфель, во-первых, нужно правильно сформировать, чтобы сбалансировать все риски. Во-вторых, его нужно регулярно диверсифицировать. Ситуация на рынках может измениться очень быстро, и в какой-то момент для приумножения капитала или его сохранения необходимо будет совершить ту или иную операцию. А если вы, например, на работе или занимаетесь другими делами, то можно этот момент упустить. Специалисты же всегда следят за котировками, поскольку это их работа.

Кроме того, как в рассмотренном выше примере, иногда инвестор физически не имеет возможности самостоятельно управлять своим имуществом. Для этой цели привлекаются брокеры, риелторы и другие профессионалы. К выбору управляющего нужно подходить тщательно, предварительно оценив все возможные риски. Но об этом – чуть позже. А сейчас рассмотрим основные виды ДУ.

Сколько инвестировать, и есть ли гарантии?

Правило «10% от дохода – в инвестиции» родилось не случайно. Именно с десятой частью дохода любой человек может безболезненно расстаться и не испытывать впоследствии финансовых проблем, даже если эта сумма окажется потеряна в результате неудачного вложения. При этом 10% от дохода вполне достаточно, чтобы прибыль от успешных инвестиций была достаточно значимой для владельца средств.

Разумеется, это всего лишь рекомендации. Определение размера инвестиций каждый производит самостоятельно, исходя из своих возможностей и желаний. Однако существует несколько главных правил:

• Не вкладывайте в акции или валюту все свободные деньги, средства, отложенные «на черный день» и т.д. – потеря депозита может существенно ухудшить ваше финансовое положение;
• Если суммы инвестиций достаточно велики, то лучше разделить их на несколько направлений – например, приобрести паи в нескольких ПИФах, сотрудничать с 2-3 управляющими. В результате риск потерь существенно снижается;
• Часть инвестиций должна быть направлена на стабильные активы – недвижимость, «голубые фишки», банковские депозиты;
• Начинать лучше с небольших сумм – например, для начала сотрудничества с инвестиционным фондом приобрести несколько недорогих паев. Так вы освоитесь в роли инвестора при маленьких рисках;
• Инвестиции не должны быть очень малы, иначе вы просто не почувствуете положительный эффект от вложений, а комиссии за обслуживание перекроют полученный доход.

Определяя сумму инвестиций, сразу же просчитывайте риск возможных потерь всей суммы. К сожалению, от ошибок не застрахован даже самый успешный управляющий, а заключенный договор обезопасит вас только от мошенничества с его стороны. Если же деньги потеряны в результате неправильной стратегии, возвращать вам сумму вклада трейдер не должен – при оформлении соглашения вы соглашаетесь на риски в этой сфере.

Единственным максимально надежным вариантов является банковский депозит с гарантированной доходностью – даже если финансовое учреждение закроется, АСВ вернет вам средства. Но доходность такого инструмента крайне мала, и депозиты можно использовать только для накопления средств, но никак не для роста капиталов.

Сколько же можно заработать при доверительном управлении? Здесь все зависит от стратегии УК, ее готовности идти на риск и используемых финансовых инструментов:

• Низкая доходность до 10% гарантируется по вкладам, наименее рискованным инвестициям;
• Средняя доходность (10-15%) достигается при формировании портфеля из акций крупных компаний и государственных облигаций, при управлении имуществом и недвижимостью;
• Доходность выше средней (15-20%) – у сбалансированных портфелей акций, включающих ценные бумаги разной рискованности;
• Доходность от 20-25% и до бесконечности (100, 1000% годовых) достигается по высокорискованным активам, при игре на Форексе, при покупке акций быстрорастущих компаний. Однако в этом случае существует огромная вероятность потери вложений.

Бухгалтерский учет паев инвестиционных фондов и сертификатов ОФБУ

Совсем не однозначная складывается ситуация с бухгалтерским учетом инвестиционных паев и сертификатов ОФБУ.

Во-первых, если руководствоваться юридической природой договоров, то учет следует организовать в вышеприведенном порядке согласно Указаниям по отражению в бухгалтерском учете организаций операций, связанных с осуществлением договора доверительного управления имуществом.

Во-вторых, паи инвестиционных фондов и сертификаты ОФБУ полностью удовлетворяют условиям финансовых вложений, изложенным в ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» <4>.

<4> Утверждено Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н.

В-третьих, можно обратиться к практике учета таких вложений страховыми организациями. Согласно рекомендациям Росстрахнадзора (Письмо от 23.06.2009 N 4982/04-01) паи инвестиционных фондов и сертификаты ОФБУ учитываются в составе неэмиссионных ценных бумаг.

Примечание. Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой (п. 2 ст. 14 Закона «Об инвестиционных фондах»).

В отношении сертификатов ОФБУ данная рекомендация более чем спорная, поскольку сертификаты не признаны ценными бумагами.

В-четвертых, единственное Письмо Минфина (от 04.12.2007 N 07-05-06/308), прямо отвечающее на вопрос о бухучете паев и сертификатов, рекомендует руководствоваться разд. III ПБУ 20/03 «Информация об участии в совместной деятельности» <5> с учетом требований Закона «Об инвестиционных фондах». Согласно ПБУ 20/03 активы, принадлежащие участнику договора на праве долевой собственности и внесенные им в качестве вклада, продолжают учитываться им на соответствующих счетах бухгалтерского учета и в состав финансовых вложений не переводятся. В отношении паев и сертификатов данная рекомендация, по мнению автора, неверна. Передаются в управление в основном деньги, и понятно, что продолжать учитывать их на счетах денежных средств неправомерно.

<5> Утверждено Приказом Минфина России от 24.11.2003 N 105н.

В-пятых, в более ранних Письмах Минфина (от 26.11.2007 N 03-05-06-01/136, от 20.11.2007 N 03-05-06-01/133) указывается, что учет инвестиционных паев ведется в составе финансовых вложений (счет 58 «Финансовые вложения», субсчет 58-1 «Паи и акции»).

По мнению автора, исходя из принципа приоритета содержания над формой (отражение в бухгалтерском учете фактов хозяйственной деятельности исходя не столько из их правовой формы, сколько из их экономического содержания и условий хозяйствования) и паи инвестиционных фондов, и сертификаты ОФБУ следует учитывать на счете 58, поскольку они удовлетворяют всем необходимым условиям финансовых вложений.

При этом инвестиционные паи учитываются на субсчете 58-1 «Паи и акции», а для сертификатов ОФБУ следует открыть дополнительный субсчет, например 58-5 «Сертификаты долевого участия в ОФБУ».

Бухгалтерский учет инвестиционных паев, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ), в соответствии с п. 20 ПБУ 19/02 предполагает регулярную (ежегодную, ежеквартальную или ежемесячную) переоценку, то есть в учете паи, имеющие рыночную котировку, числятся по рыночной цене. Сумма переоценки списывается на доходы (расходы) у некоммерческих организаций или финансовый результат у коммерческих организаций.

Примечание. Финансовые вложения, по которым можно определить текущую рыночную стоимость, отражаются в отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату.

В целях налогового учета ни переоценка, ни резерв под обесценение финансовых вложений не учитываются (пп. 24, 25 п. 1 ст. 251, п. п. 10, 46 ст. 270 НК РФ).

Если все делать самому

Совсем самостоятельно торговать на бирже не получится, нужно будет заключить договор с брокером. Брокер — компания-посредник между клиентом и биржей. Она выводит заявки клиента на фондовый рынок. Подробнее о брокерах можно прочитать здесь.

Договор с брокером можно оформить онлайн, а начать торговать — сразу же после этого, установив специальную программу на телефон или компьютер. Инвестору доступны ценные бумаги, паи фондов, валюта, биржевые контракты (фьючерсы, опционы).

Плюсы самостоятельной торговли

• Вы сами будете контролировать вложения, сформируете портфель ценных бумаг под свои потребности.
• Приобретете опыт работы на фондовом рынке.
• Вам не надо платить комиссию за управление (1—5% от переданных в управление активов).

Недостатки самостоятельной торговли

• На эмоциях есть риск принять неправильные инвестиционные решения. Людям, которые имеют дело со своими деньгами, сложно сохранять хладнокровие — в отличие от управляющих, которые оперируют чужими средствами.
• Работа на бирже занимает много времени. И дело даже не в самих операциях. Чтобы понимать, что и когда продавать, желательно читать аналитику (в том числе на английском языке), пытаться разобраться в техническом анализе, макроэкономике, вникать в тонкости работы компаний, чьи бумаги намерен приобрести инвестор. Если для инвестора фондовый рынок не основная работа, то ресурсов на самостоятельную торговлю может просто не хватить.
• Чтобы инвестировать рационально, нужно следить за макроэкономикой и новостями вокруг компаний, чьи акции включены в ваш портфель.

С какой суммы начинать?

Итак, если вы решили действовать самостоятельно, определите сумму, которую готовы вложить в ценные бумаги. Учитывайте следующие критерии:

• это не должны быть средства, которые понадобятся вам завтра;
• это не должны быть все свободные в настоящий момент деньги — часть из них стоит оставить за пределами фондового рынка, например на вкладе или накопительном счете;
• не стоит трогать финансовую подушку безопасности, она должна быть вне риска.

Обычно рекомендуется начинать с 30—50 тыс. рублей — на эти деньги можно сформировать небольшой, но сбалансированный портфель из акций и облигаций. Выбрать готовые финансовые продукты для передачи средств в управление и ознакомиться с перечнем брокеров для самостоятельного инвестирования можно здесь.

Как инвестировать в доверительное управление деньгами — пошаговая инструкция для новичков

Доверительное управление деньгами — процесс, состоящий из нескольких важных моментов. Чтобы инвестировать правильно, воспользуйтесь нашими советами.

Шаг 1. Выбираем управляющего

Выбор управляющего — самый важный шаг в процессе доверительного управления деньгами.

Советуем обратить внимание на:

• профессионализм трейдера;
• уровень просадки (для ПАММ-счетов);
• наличие системы клиентской поддержки;
• использование различных систем ввода/вывода денег;
• прозрачность схем инвестирования.

Шаг 2. Обсуждаем условия инвестирования

Профессиональный управляющий перед заключением договора в обязательном порядке обсуждает с инвестором основные моменты сотрудничества

Здесь важно понимать то, каким инвестором вы собираетесь стать: индивидуальным (располагаете более 200 тыс. руб.) или планируете участвовать в коллективном инвестировании (ПАММ-счета)

Обязательные к обсуждению условия инвестирования:

• предполагаемый срок инвестирования;
• ожидаемый доход от вложений;
• максимально допустимый уровень просадки;
• отношения инвестора к риску.

Шаг 3. Открываем торговый счет

Если вы индивидуальный инвестор (имеете в распоряжении более 200 тыс. руб.), то после того, как условия управления вашим капиталам оговорены, наступает черед открытия специального торгового счета у выбранного брокера.

После его открытия на указанную вами почту придет письмо с вашим логином, основным паролем и паролем инвестора.

Если мы говорим о доверительном управлении для инвесторов с небольшим капиталом, то наиболее популярный способ инвестирования таких сумм — ПАММ-счета. Средняя сумма начальных вложений — 100$.

Принцип работы ПАММ-счета можно рассмотреть на рисунке.

Подробнее о том, как работают ПАММ-счета, читайте в специальной публикации на сайте.

Шаг 4. Пополняем личный кошелек

Пополнить личный кошелек можно различными способами.

Пополнить личный кошелек можно различными способами (как наличными, так и безналичными).

Способы пополнения кошелька:

• с банковской карты;
• с помощью денежного перевода;
• через интернет-банк;
• электронными деньгами (Яндекс-деньги, WebMoney и т.п.);
• наличными, через банковский терминал.

Будьте внимательны – возможны комиссии!

После зачисления ваших средств в систему вашей УК или на счет вашего доверительного управляющего понадобится еще некоторое время (до 1 дня) для их внутренней обработки, после чего они поступят в управление.

Шаг 5. Заключаем договор

Выбрав компанию или управляющего для своего капитала, обсудив основные условия сотрудничества, заключите договор на доверительное управление.

Договор ДУ включает в себя: сумму инвестиций, срок инвестирования, обязанности и права инвестора и управляющей компании. Договор ДУ заключается на срок не более 5 лет.

Вы можете ознакомиться с образцом договора на ДУ с трейдером и образцом договора с банком на ДУ деньгами.

Шаг 6. Передаем управление трейдеру

Договор заключен, счет пополнен — можно передавать основной пароль для доступа к счету через терминал системы (в случае, если вы индивидуальный инвестор).

В случае, если вы инвестируете в ПАММ-счета, то трейдер начинает управление активами (вашими деньгами) сразу после их поступления на счет на условиях заключенного договора.

Шаг 7. Выплачиваем вознаграждение управляющему

Величина вознаграждения определяется управляющим и прописывается в договоре. При индивидуальном ДУ она может состоять из двух частей — платы за управление и премии за успех.

При ДУ в пулах вознаграждение — это фиксированный процент, который зависит от величины вложенного капитала и условий инвестирования.

При всей кажущейся простоте процесса передачи денег в доверительное управление может случиться, что вам понадобится профессиональная юридическая помощь. Советуем в этом случае обзавестись надежным партнером — таким, например, как ресурс Правовед.ru.

Правовед — компания, оказывающая круглосуточную юридическую помощь в режиме онлайн через сайт или по многоканальным телефонам на всей территории РФ.

Несмотря на то, что Правовед.ru коммерческая компания, значительное количество консультаций предоставляется бесплатно. Клиентами компании стали уже более 1 млн человек.

На сервисе компании зарегистрированы 16 693 высококлассных юриста с опытом работы каждого более 12 лет. На Правовед.ru вы можете выбрать профессионала любой специализации, произвести отбор по конкретному городу. Такая возможность позволяет оптимизировать поиск, экономит время.

Не откладывайте решение своих проблем, обращайтесь на сайт Правовед, консультируйтесь по телефонам, указанным ниже.

Напоминаем, что можно скачать мобильное приложение Правовед и тогда консультации профессиональных юристов будут под рукой в любом месте.

Выводы:

1. Не обращайте внимания на цифры потенциальной доходности на рекламных баннерах. Цель всей этой рекламы – завладеть вашими деньгами.
2. Заявленную высокую доходность никто не гарантирует.
3. Наверняка доход будет ниже Индекса (Я уверен в этом).
4. Размер прибыли очень сильно зависит от господствующего тренда на рынке. При нисходящей тенденции про прибыль можно забыть.
5. Подтверждённая историческая доходность не гарантирует таких же показателей в будущем.
6. Выбрать хорошую УК – дело очень непростое. Необходимо разбираться во всём, здесь написанном. Невежество обойдётся дорого.
7. Учитесь торговать самостоятельно. Это сильно добавит шансов найти прибыльную УК. Или самому извлекать деньги из биржи.